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渤海证券国内紧缩基调不变欧美政策面临两难

发布时间:2019-08-15 09:52:07

渤海证券:国内紧缩基调不变欧美政策面临两难 2011-08-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容提要:

中国经济物价方面,上周食品类价格整体上趋于平稳。蔬菜价格跌幅缩小,猪肉价格则继续小幅上涨。由于中秋、国庆节日临近,对于猪肉、蛋类、食用油等仍具有涨价预期的食品来说,未来其价格波动仍需保持警惕。关于CPI,我们维持之前的判断,8月或达到6.1%左右,四季度将有所回落,但基本维持在4.8%左右,全年将维持在5.4%左右的高位。

本周公开市场到期资金890亿元,实现净投放380亿元,央行连续5周投放资金已达2030亿元。关于3月期、1年期和3年期央票利率齐升,我们认为此举更多的意义是向市场传达近期维持紧缩政策强度的信号,加息的可能性依旧存在,但这仍需确认8月份通胀水平及国内经济运行情况,同时密切观注欧美风险,在这三者间找到平衡,继而选择适当的货币政策。由于央票发行利率的上升,公开市场操作在近一段时间将成为央行进行调控的重要手段。

汇率市场方面,继上周人民币对美元大幅升值后,本周趋于稳定,人民币对美元、欧元、日元齐贬,海外市场对人民币升值预期小幅回落。

国际经济美国:8月费城联储制造业指数意外大幅收低,制造业尚无起色,房地产继续疲软。近期汽车行业产销的回暖对于经济复苏来说或仅为昙花一现,美国经济下半年强劲上升的可能性不大。而7月核心CPI再度攀升,使得联储政策面临两难境地,在经济短期之内复苏困难的情况下,美联储如不对通胀有所关注,则很可能提升“滞涨”风险,在这种情况下,QE3短期推出的可能性有所降低,其或将延至通胀平稳之后。

欧洲:欧元区第二季度经济增长下滑严重,本周被市场寄予厚望的“德法峰会”并未出台短期有效措施,且欧元债券并没有达成共识。短期来看欧债危机仍然没有实质性的解决对策,我们认为,如果不对欧债危机加以干预,而放任市场自行对其做出最终反映的话,未来欧洲经济衰退的步伐恐难以停止。7月欧元区核心CPI有所下降,但综合来看当前通胀并不具备下行的趋势,未来通胀或仍将反复。欧洲当前亦面临着和美国类似的情况,即通胀高企,而经济下行状况日趋严峻。

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